快手分拆可灵 AI 赴港 IPO，估值约 180 亿美元超母公司

据多家媒体报道，快手旗下的生成式 AI 视频公司可灵 AI 正与中金公司、高盛集团、瑞银集团合作，推进赴港首次公开募股（IPO），目标最早于明年上市，此次发行预计募资至少 10 亿美元。目前相关细节仍在讨论中，快手方面尚未作出正式回应。

估值方面，按今年 8 月底增资的出资比例测算，可灵 AI 的投后估值约为 1228 亿元人民币（约 180 亿美元），已经超过了母公司快手的市值。这家成立于 2024 年的公司专注生成式 AI 视频大模型服务，在 OpenAI 旗下 Sora 停止服务后，与字节跳动的 Seedance、生数科技、PixVerse 等一同争夺留下的市场空间，其中生数科技与 PixVerse 也在筹划香港上市。

支撑高估值的是实打实的商业化数据。截至 2026 年 6 月，可灵 AI 全球用户突破 1 亿，覆盖 224 个国家和地区，企业客户近 5 万家。商业化层面，2026 年第一季度营收超过 6.5 亿元、同比增长超 300%，3 月年度经常性收入（ARR）接近 5 亿美元、较去年同期增长 4 倍；第二季度营收超过 8.5 亿元、同比增长超 200%，上半年合计收入超过 15 亿元。

在融资节奏上，可灵 AI 今年 7 月启动近 30 亿美元的独立融资，吸引阿里云、百度等产业资本以及华策影视、芒果系等文娱机构参与，8 月底国家人工智能产业投资基金与正大机器人作为新增投资方入局，额度全部用尽。技术层面，新一代旗舰模型可灵 4.0 计划于 10 月上线，在 30 秒原生时长、4K HDR 等关键参数上补齐短板。

对快手而言，分拆可灵独立上市本质上是让 AI 商业化能力与二级市场估值路径并行。但挑战同样明显：ARR 在全球领先 AI 初创公司中仍显偏小，能否盈利、获客成本是否攀升，都是上市后投资者紧盯的硬指标；视频生成赛道技术迭代极快，且港股 IPO 节奏取决于市场窗口与监管审批。可灵面临的考验，远未结束。