AI基础设施公司Modal完成7.5亿美元D轮，估值升至157.5亿美元

10月14日，总部位于纽约的AI基础设施公司Modal宣布完成7.5亿美元D轮融资，由Accel领投、Kleiner Perkins加入，Menlo Ventures、General Catalyst、Redpoint、Lux Capital等老股东全部跟投，投后估值升至157.5亿美元。五个月前其C轮估值还仅为46.5亿美元，此轮落地意味着估值在半年内翻了两倍有余。

创始人兼CEO埃里克·伯恩哈德松（Erik Bernhardsson）披露，自C轮以来平台用量增长至三倍，年化收入运行率（annualized run rate）已突破10亿美元，同比增长超过15倍。需要指出的是，运行率是将当前收入速度年化推算的指标，并不等同于已实现的全年合约收入，对按用量计费的算力业务尤其如此。

增长最快的产品是名为Sandboxes的隔离代码运行环境：AI生成代码后可在其中安全测试与执行。该产品单项年化收入已达约3亿美元，平台累计启动近30亿个沙箱，曾内部实测100万个并发。客户横跨编程、视频、机器人等场景——Cognition、Ramp用它跑编程智能体，Runway用于视频生成，Physical Intelligence与1X训练机器人模型。

Modal的商业模式是“不卖GPU、只做层”：它自建文件系统、容器运行时、调度器与网络，聚合20多家云厂商的闲置算力，让开发者无需自管服务器即可运行模型推理、训练与强化学习。在AI推理与智能体执行需求激增的当下，这类“Agent运行层”正成为资本新宠，Fireworks、Baseten等同赛道公司估值也接连攀升。

不过隐忧同样明显：Modal的算力高度依赖外部采购与租赁，成本高、毛利薄，收入涨得越快往往烧钱也越快。在英伟达GPU与全球数据中心产能持续紧张的背景下，能否把增长转化为可持续利润，将是这家新晋“十角兽”必须回答的问题。