高盛上调台积电目标价至3300新台币 资本支出升至980亿

10月6日，高盛发布研报，将台积电12个月目标价从3100新台币上调至3300新台币，预示约28%的上涨空间，并维持“买入”评级。高盛指出，随着人工智能对GPU、网络芯片和服务器CPU的需求不断增长，台积电明后年增长势头仍将强劲；尤为关键的是，代理型AI（Agentic AI）带动的更强CPU需求，是过去一年出现的重要变化。

在资本开支端，高盛将台积电2027年、2028年资本支出预测分别从780亿、820亿美元上调至850亿、980亿美元，以支撑客户更长期的产能需求。营收方面，高盛预计台积电2026年、2027年以美元计营收将分别同比增长42.0%和36.9%，毛利率分别为67.2%和67.5%。台积电股价此前已在10月5日盘中创出历史新高。

对产业链而言，资本支出预期上修意味着先进制程与CoWoS封装产能将继续扩张。AI加速器与服务器CPU的需求外溢，正重塑晶圆厂的订单结构：不仅GPU相关制程满产，连传统上需求平稳的服务器CPU也因AI智能体负载而走强。台积电作为AI算力链条的核心代工厂，其扩产节奏被视为全球AI基建投资的先行指标。

背景上，AI训练与推理的算力需求自2024年以来持续超预期，2纳米等先进工艺刚量产便面临产能抢购。高盛此次上修，本质上是对“AI资本开支持续性强于市场预期”的再确认。不过，市场也需关注产能集中投放后的供需节奏，以及客户资本开支若出现波动时对代工厂订单的连锁影响。