OpenAI 向投资人澄清年化收入约 500 亿美元，IPO 推迟至 2027 年初

OpenAI 近期向投资人澄清，其当前年化收入约为 500 亿美元，低于此前外界盛传的近 700 亿美元。据 FT 率先报道、CNBC 跟进，这一数字差异源于部分口径把合作方的云销售也计入了运行率，而 OpenAI 自身并不如此统计。

OpenAI 表示，截至 9 月底年化收入约 500 亿美元；公司在今年 3 月完成 1220 亿美元融资，2025 年全年收入约 130 亿美元。与此同时，公司 reportedly 已将首次公开募股（IPO）时间表推至 2027 年初。资本市场对这一修正反应明显：10 月 8 日相关消息传出后，Nvidia、Oracle、CoreWeave 等 AI 概念股一度走低。

收入口径的澄清，发生在 OpenAI 面临「巨额资本开支能否换来匹配回报」质疑的背景下。一方面，ChatGPT 付费订阅与 API 调用构成了扎实的经常性收入；另一方面，为支撑模型训练与算力扩张，公司烧钱速度同样惊人。IPO 延后至 2027 年，也反映出其在盈利路径与治理透明度上仍需向公开市场证明更多。

过去一年，AI 头部公司的估值与收入预期被反复重估。与 OpenAI 同梯队的对标中，Anthropic 与 OpenAI 合计年化运行率 late this summer 已接近 1050 亿美元。对投资者而言，关键不再只是「增长多快」，而是「每一元算力投入能换来多少可持续收入」。OpenAI 把口径说清楚，正是为了把讨论拉回这一基本面。