Anthropic推进600亿美元芯片融资 黑石次级债票息高达10%

据《金融时报》10 月 17 日报道，人工智能实验室 Anthropic 正在推进一项代号“Project North Star（北极星项目）”的巨额芯片融资计划，拟筹集约 600 亿美元债务，用于采购约 1.5 吉瓦（GW）由谷歌开发的定制张量处理单元（TPU）。若该交易落地，将创下芯片融资的规模纪录。

这笔债务分为两层：约 420 亿美元为优先级债务，由参与芯片研发的博通（Broadcom）提供剩余价值担保；其余 180 亿美元为次级贷款。私募股权巨头黑石（Blackstone）已承诺认购其中 90 亿美元，约占次级部分的一半，并获得了 10% 的票息。考虑到发行折价与其他费用，投资者的实际收益率还会更高。

横向对比，据 ICE 美银 BB 级美国高收益债券指数，信用状况相近的借款人公开债市场到期收益率约 7%。Anthropic 此次向黑石提供的 10% 票息，较基准高出逾 300 个基点，凸显投资者对 AI 企业密集融资需求的警惕正在升温。就在四个月前，Anthropic 刚以约 8.5% 的利率完成代号“Project Big Sky”的 44 亿美元融资，借贷成本快速上行令其谋求投资级评级的路径更显复杂。

这一动向的背景是 AI 云服务商 CoreWeave 本周股债遭遇重挫，市场对 AI 基建债务风险的审视骤然加剧。与此同时，Anthropic 自身基本面并不差：其三季度营收升至 168 亿美元、同比增长约 45%，并连续两个季度实现调整后盈利，但 IPO 估值讨论已从约 2 万亿美元回落至 1.5 万亿美元左右。在算力成为核心资产的当下，头部 AI 企业正以更高风险溢价换取扩张所需的芯片与产能。