博通同意向 Anthropic 提供最高 420 亿美元贷款，支撑其 TPU 算力租约

芯片制造商博通（Broadcom）在人工智能公司 Anthropic 的 IPO 招股说明书中被披露，将向后者提供最高 420 亿美元的可转换贷款。这笔资金专门用于 Anthropic 的基础设施支出融资，并约可覆盖其承诺的五年期 1252 亿美元张量处理单元（TPU）算力租约总额的三分之一。该安排随路透社 10 月 1 日的报道首次公开，被视为 AI 基础设施融资链条中一笔罕见的"供应商即放贷方"交易。

根据招股书披露的细节，博通已同意向 Anthropic 提供这笔贷款，且可指定一家融资合作方，相关债务工具未来可转换为 Anthropic 的股份。Anthropic 在文件中表示，预计在 IPO 完成之前不会出售任何票据，并已于 2026 年 4 月向博通专用的受限账户存入现金，在特定情况下可能还需追加资金。作为交换，Anthropic 有望在 2027 年成为博通芯片设计业务的最大客户，从明年起步获得数吉瓦级的下一代 TPU 算力。

这一关系横跨算力供应、设备租赁与融资三个层面，在 Anthropic 的主要合作伙伴中独树一帜。相比之下，亚马逊等合作方主要提供云基础设施与 Claude 模型的分发渠道。博通预计，其 AI 半导体收入在 2027 财年约为 1150 亿美元，2028 财年将进一步增至约 2300 亿美元，Anthropic 的需求在其中占据关键位置。

不过，Anthropic 在风险章节中坦承，博通同时扮演硬件供应商与融资伙伴，可能造成"潜在的利益冲突"，影响其获取研发所需算力的能力；若发生付款或履约违约，相当部分租约义务可能立即到期，同时限制其动用这笔 420 亿美元融资额度。华尔街部分观点也对这种"循环式支出"模式提出质疑，认为两家公司能否创造足够收入支撑已发生的融资，是一场相当集中的押注。

市场人士将博通的举动视作对英伟达策略的跟进。近年来，英伟达持续动用自身资产负债表为客户提供融资支持，以推动芯片销售；Seaport Research 分析师 Jay Goldberg 评价称，"英伟达正在动用大量资产负债表资源，博通也不得不跟进"。在 AI 算力需求高企、基础设施开支动辄千亿的背景下，由芯片厂商直接为客户的长期租约输血，正成为头部供应商绑定大客户的新常态。