英伟达市值重返5.7万亿美元创历史新高，距6万亿仅一步之遥

10月2日晚间，英伟达股价盘中持续拉升，突破今年5月创下的历史高点，总市值一度重返5.7万亿美元，成为全球资本市场瞩目的焦点。截至发稿，英伟达当日涨幅超过2%，报约236美元。这也意味着，这家芯片巨头距离成为人类历史上第一家市值突破6万亿美元的公司，仅差不到3000亿美元。

支撑这一轮新高的，是持续超预期的业绩表现。英伟达最新公布的2027财年第二季度财报显示，季度营收达到约962亿美元，同比增长106%，环比增长18%，创下单季历史新高；GAAP净利润596.88亿美元，同比暴增126%。其中数据中心业务贡献了890.23亿美元，占总营收的92.5%，同比增长117%，几乎吞噬了其他所有业务的总和。

更值得关注的是需求侧的强劲信号。公司首次给出2028财年营收指引，预计同比增长约70%。英伟达创始人兼CEO黄仁勋在电话会上直言，真实需求远高于70%，只是供给决定了公司“有把握交付70%”。摩根大通在投资者会议后指出，若不受供应约束，英伟达业务增速本可超过100%。这意味着瓶颈目前仍在供应链一端。

在市值创新高的同时，英伟达也加大了股东回报力度。公司近期将股票回购授权增加1500亿美元，使回购计划总额达到2350亿美元，并预计在2028财年之前执行完毕。此外，面向本地部署的DGX SPARK 64GB配置将于本月起通过主要合作伙伴发售，起售价4999美元，可在本地运行最高1000亿参数的AI模型，进一步把算力推向边缘侧。

从更宏观的视角看，英伟达的市值轨迹折射出全球AI基础设施投资周期的延续。三个月前市场还在担忧AI热潮是否退潮，英伟达市值一度蒸发超过1万亿美元；一个季度后它便强势归来，年内涨幅约27%，有望连续第四年实现两位数增长。黄仁勋在GTC大会上将传统“数据中心”重新定义为“AI工厂”——源源不断生产智能的实体工厂，这一叙事正被资本市场持续重估。

不过，英伟达赚得越多，市场给予它的估值倍数反而越低。如何在需求确定性、供应链约束与估值消化之间寻找平衡，将是这家万亿巨头接下来必须面对的课题。可以肯定的是，在AI算力需求未见拐点的当下，5.7万亿美元不会是终点。