英特尔和博通CEO同台警告：资本正取代芯片成为AI扩张最大瓶颈

10月12日，在新加坡举行的星展银行亚洲未来前瞻大会上，博通首席执行官陈福阳与英特尔首席执行官陈立武同台发出同一句警告：钱，可能比芯片更紧缺。陈福阳直言：“我认为最大的制约因素，可能就是资本。”他指出，在整个行业竞相建设基础设施、为日益复杂的AI模型提供算力支持之际，融资可能成为AI扩张面临的更大障碍，其影响甚至可能超过半导体、存储芯片或电力的短缺。

陈立武的担忧如出一辙。他指出，资本成本正不断攀升，而市场也开始质疑大举押注AI的企业最终能否创造足够的回报：“如果说未来存在什么挑战，那就是资本以及资本成本；从长期来看，市场还希望看到实实在在的投资回报率（ROI）。”两位高管均认为，未来两到三年AI算力需求仍将保持强劲，陈福阳甚至判断算力供不应求的局面可能持续到2029年乃至2030年。

这番“冷思考”迅速波及市场。消息传出后，美股存储与光通信板块集体下挫，闪迪、铠侠ADR跌幅约6%，Ciena、Lumentum单日跌逾9%；港股AI概念13日持续调整，多只算力硬件股跌超5%。晨星分析师Martin Szumski评论称，光通信供应链的景气高度锚定在云厂商的资本开支承诺上，“无底线扩张资本支出的阶段或告一段落”。

背景数据显示AI行业对资金的胃口有多大：天风证券统计，截至2026年10月初，全球AI产业链企业累计发债约10.06万亿美元，存量约3.21万亿美元；仅五大云厂商2026年至今发债就达2288亿美元，占全市场29%，远高于2025年的17%。在陈福阳看来，过去的晶圆、存储、电力瓶颈都已被逐一攻克——晶圆紧缺有望在2028至2029年缓解，存储短缺一年后或不复存在——但当瓶颈从工厂转到银行，AI还能不能继续“买”出未来，成了整个行业的新问题。