AI 定制芯片需求爆发，Marvell 上调营收预期至 2028 财年 180 亿美元

AI 基础设施的景气度仍在升温。芯片厂商 Marvell 在最新指引中上调了未来两个财年的营收预期，预计 2027 财年营收约 120 亿美元，2028 财年进一步升至约 180 亿美元，增长主要来自定制芯片（custom silicon）的加速放量，以及数据中心互联需求的走强。消息公布后，Marvell 股价单日跳涨约 6%。

支撑这一预期的，是创纪录的季度表现与持续饱满的订单。Marvell 最新一季营收达到 27.4 亿美元的纪录高位，同比增长 37%，其中数据中心业务增长 46%。更关键的是，定制芯片正从“备选方案”变成云厂商的刚需——亚马逊、微软等头部客户自研 AI 加速卡的代工需求，正持续流向 Marvell 这类连接与定制芯片供应商。今年 6 月，英伟达 CEO 黄仁勋曾公开称 Marvell 有望成为“未来的万亿美元公司”，一度引发其股价单日大涨 32%。

这轮半导体行情已不再由英伟达一家独揽。英伟达股价续创历史新高，市值逼近 5.77 万亿美元、距 6 万亿仅一步之遥；AMD 方面，CEO 苏姿丰表示将在 2027 年大幅增产 AI 芯片，并赴台湾、韩国拜访晶圆与存储供应商以锁定产能。AMD 在 9 月市值突破 1 万亿美元，显示资金对“英伟达之外”的算力供给同样买账。对下游云厂商与 AI 应用公司而言，多供应商格局有助于缓解单一来源的价格与交付压力。

展望后市，算力扩张的确定性仍高，但隐忧也在累积。一方面，超大规模资本开支能否持续转化为收入，取决于模型训练与推理需求的真实增长；另一方面，存储与先进封装产能紧张可能成为新的瓶颈。无论如何，定制芯片与互联正成为继 GPU 之后，AI 基础设施竞赛的第二条主线，Marvell 的业绩上修只是这条主线升温的一个注脚。