谷歌将AI Mode广告推向全球，核心搜索广告增速放缓至12%

Alphabet于10月29日美股收盘后发布2026年第三季度财报。公司当季营收约1275.8亿美元，同比增长25%，略低于市场预期；净利润约264.7亿美元，同比下降约24%。核心搜索广告收入同比增长12%至约633.5亿美元，增速较第一季度的19%、第二季度的17%进一步放缓，创下近五个季度新低。

在财报电话会议上，谷歌首席商务官菲利普·辛德勒宣布，将把AI Mode搜索体验中的广告拓展至国际市场，这也是该功能商业化布局的首次全球推广；同时在美国市场推出多轮对话式广告。他表示，AI Mode中赞助商品列表的点击率已经与自然搜索结果相当，用户调研也显示这类广告具有相关性。

广告增速放缓的背景，是AI正在改变人们的搜索方式。谷歌CEO桑达尔·皮查伊称，搜索查询量实现五年来最快同比增长，AI Mode下的查询平均长度是传统搜索的三倍，全球约五分之一的AI Mode搜索涉及语音、图像或文档，每月视觉搜索量已超过500亿次。但这类对话式、答案式的查询，广告变现效率暂时低于传统结果列表，反而稀释了高利润的广告收入。

财报中另一重压力来自AI基础设施投入。第三季度资本开支达513.6亿美元，自由现金流净流出约90.7亿美元，连续第二个季度为负——这是谷歌2004年上市以来首次出现此类情况。公司维持2026年全年资本开支1950亿至2050亿美元的指引，并预计2027年资本开支将进一步显著增加。

不过，谷歌云业务表现亮眼，季度营收同比大增103%至307.1亿美元，营业利润111亿美元，积压订单达5610亿美元。Gemini应用月活用户已达10亿，成为谷歌史上增长最快的产品，其API每分钟处理近320亿Token，为去年同期的四倍。在AI投入与现金流的平衡被重新审视之际，云业务的强劲增长成为财报亮点；相比之下，同期发布财报的微软云业务增速超出预期且自由现金流保持为正，股价表现更为平稳，凸显两家巨头在AI投入节奏上的差异。